北极星太阳能光伏网讯:在需求释放的背景下，光伏产业链价格普涨是大概率事件:硅料、硅片与电池片环节价格已开始上调，组件也有望迎来提价。本次行业价格普涨与此前有所区别，我们更倾向于认为本轮涨价并非零和博弈，而是大尺寸硅片红利释放后，利润在产业链中的再分配。目前各环节头部企业扩产坚定，其护城河有望进一步得到巩固，预计将持续受益于行业发展。
摘要
产业有望提前迎来全面涨价。近期硅料、硅片、电池片纷纷涨价，组件有望 跟涨:根据智慧光伏披露，青海海南州某 100MW 光伏的招标价格已提升至 1.53 元/w。随着竞价项目落地，国内需求有望在 4 季度集中释放，此外，2020年海外需求虽然受疫情影响有一定扰动，但从组件出口等数据看，海外需求 仍有望维持在 80GW 左右。预计 2020年全球光伏新增装机将达 125GW 左右， 同比增长约 9%，下游装机需求持续向好有望拉动产业链价格全面上涨。
大尺寸硅片将给产业带来红利，提价不会大幅影响终端成本。大尺寸硅片能 够在硅片、电池片、组件制造中摊薄制造成本，在组件封装环节降低玻璃、 背板、EVA 等辅材成本，在电站环节摊薄支架、桩基、汇流箱、直流电缆以 及施工安装等成本。粗略估算，M6 硅片较 M2 硅片将降低电站装机成本0.11-0.12 元/W，大尺寸硅片给产业带来了很大的红利。我们预计 2020年四 季度大硅片开始放量，在技术的进步的北京下，产业竞争力与盈利能力有望 更上一个台阶。此外，我们更倾向于认为本轮光伏产业链普涨的本质是大硅片释放的红利重新在产业链各环节进行分配，提价不会大幅影响终端成本。
各环节龙头将充分受益。在本轮洗牌的过程中，行业各环节龙头坚定扩产， 市场份额有望进一步扩大:(1)硅料环节:韩国韩华关闭群山基地，国内二 线硅料厂已亏损现金流，头部企业微利;(2)硅片环节:双寡头格局依旧， 龙头扩产坚定、降价坚决，硅片市场向头部集中;(3)电池片环节:当前价 格下除头部企业外均已亏现金流，低效产能不具备盈利可能，产业集中度的 提升;(4)组件环节:一体化大厂大规模扩张挤压二三线小厂产能，组件集 中度提升趋势显著。
投资建议
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风险提示:国内下游需求不及预期、海外需求不及预期。
1.产业有望提前迎来全面涨价
硅料、硅片、电池片纷纷涨价。近期除组件外的光伏产业链环节价格均有不同程度的上 涨:7 月 22 日，多晶硅料价格大幅上涨，单晶复投料环比提升8.6%，多晶免洗料提升 5%;7 月 25 日，隆基上调硅片价格，M6、G1 分别上涨 4.20%、3.95%;7 月 25 日 晚，通威上调电池片价格，单晶电池片价格上涨11%以上。
组件价格也有望上涨。2020年 4 月起，各大能源集团陆续进行组件采购。根据智慧光 伏披露，青海海南州某 100MW 光伏项目组件招标已于7月开始开标，共7家一线企业 参与的 440Wp 单晶单面组件招标，其价格已提升至 1.53 元/w。继硅料、硅片、电池 片之后，组件环节价格也有望上涨。
涨价主要由于装机需求持续向好。2020年国内光伏竞价项目落地，规模达 26GW，超 预期。受此影响，国内需求有望在 4 季度集中释放，预计国内 2020年新增装机将达 45GW 左右。此外，2020年海外需求虽然受疫情影响有一定扰动，但从组件出口等数 据看，海外需求仍有望维持在 80GW 左右。综上，预计 2020年全球光伏新增装机将达 125GW 左右，同比增长 9%左右。下游装机需求持续向好，拉动产业链价格全面上涨。
