为什么新三板精选层打新中签率太低

2020-07-31 10:40:04

新三板精选层中签率

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最近,不少个人投资者抱怨,新三板精选层打新的中签率太低了。

除了个人投资者的参与热情高涨,私募也在积极打新。昨日晚间,颖泰生物发布的公告显示,林园投资旗下36只产品参与打新,少数派投资有46只产品获配颖泰生物,上海磐耀资产有5只产品参与打新。

多位私募业内人士表示,目前真正理解新三板精选层打新规则的投资者并不多,这才导致了部分投入大量资金的投资者未能中签,既而对中签结果产生质疑。

颖泰生物网上获配率仅0.19%

7月6日晚间,颖泰生物发布《股票向不特定合格投资者公开发行并在精选层挂牌发行结果公告》,公告显示,网上发行为有效申购数量185.69亿股,有效申购户数为54.29万户,有效申购倍数为663倍。

值得注意的是,根据《发行安排及询价公告》中公布的网上配售原则,本次网上发行获配户数为54.29户,网上获配股数为3500万股,网上获配比例为0.19%。

也就是说,确实100%中签了,只是获配比例很低。

同一天,艾融软件也公布精选层公开发行结果,公告显示,网上发行有效申购数量为49.4亿股,有效申购户数为52万户,有效申购倍数为2339倍。以此计算,网上申购冻结资金约1243.88亿元,网上获配比例仅为0.057%。

如此低的获配比例让不少满怀期待的投资者有些失望,但沪上一位私募基金经理表示:“获配比例低其实代表着投资者参与新三板精选层打新的热情非常高,从两家公司的公告看,每个有效申购的账户都获配了,投资者如果想继续参与打新,现在应该认真理解一下新三板精选层的打新规则。”

打新规则需“细品”

新三板精选层打新规则规定,参与资金整体要先按比例配售,也就是说打新资金越多,中签股数越多,对于不足100股的部分按照时间优先原则分配给下单排序较早的投资者。

不过在金舆资产基金经理赵彤看来,将规则理解到这一层面并不足以指导投资者后续的打新操作,需要从具体的数据来推演中签分配的细节。

赵彤分析称,根据公告,52万户投资者参与了艾融软件首日打新,网上发行为有效申购数量为49.4亿股,网上最终发行数量为281.6万股,网上获配比例为0.057%。

由于新三板精选层最小中签股数为100股,所以艾融软件单手价值为2518元,据此得到,打中一手需要的资金约为2518/0.057%=442万元。

面对这样的打新规则,不同投资者应该使用不同的打新策略。

以500万资金为例,从现在至2020年底的110多个交易日里,每3个交易日资金可以循环打新,如果可以参与15只发行股数较多、比较容易中签的新股申购,每次打中1万元股票,假设上市后平均涨幅达100%,则今年潜在的获利空间为15万元,纯打新部分的年化收益约为6%。

因此,对于大资金而言,确定性强、年化6%的收益很有吸引力,在基本面和估值吸引力类似的情况下,大资金应该集中申购发行股数较多,单价较低的个股。

而对于剩余现金不多的新三板合格投资者而言,无论申购多少钱都无法必中一手的局面,反而使其获得了做“一手党”(每只新股只申购100股)的机会。

比如,投资者如果每只新三板精选层新股都申购100股,且在尽量早的时间下单,需要大约1-2万元现金投入,便可以偶尔中签100股,从现在到年底假设能够中签15只新股,平均每只获利1000元,也就是获得了1.5万元的收益。

如此看来,普通投资者参与打新的正确操作就是快乐做“一手党”,拼手速,看运气,但多位业内人士提示,投资者在打新的同时也要为更长期的投资历程做准备,提升自身投资能力。

少数派投资则提示,精选层是资本市场多层结构的重要一环,作为未来A股的后备军,对资本市场的发展具有重要的意义,但是投资者需注意精选层挂牌制度和IPO的不同、以及所蕴含的潜在风险。

据悉,IPO企业上市后,原始股有1-3年的锁定期;而对于挂牌精选层的企业来说,没有锁定期的原始股数远高于发行股数。少数派投资统计数据显示,总体来看,非锁定股数是发行股数的2.09倍,是发行股数(扣除战配)的2.54倍,没有锁定期的原始股数远高于发行股数。

少数派投资直言,IPO企业上市首日,老股东股份锁定,新股东的成本相同,上市后抛售压力小,容易产生溢价。但精选层挂牌首日新老股东的持股成本不同,预计大量低成本的非锁定原始股会对股价有明显的压制。

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