聊聊茅台股票还值得买吗

2020-07-28 16:34:17

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7月16日茅台股价大跌7.9%,引发整个白酒板块地震。第二天茅台股价上涨2.11%,有企稳迹象,但仍成了这几天资本圈里最热的话题之一。“16号的大跌属于意料之外,17号的上涨是情理之中。我管理的3只私募基金都配置有茅台,一股都没卖,不用慌。茅台是真正的价值投资,不用太在意短期涨跌。”重庆一民间私募基金管理人周荣安在接受记者采访时,谈到他对茅台的看法。

买茅台是价值投资 稀缺性越来越高

“茅台下跌有跟随大盘回调的因素,也或许与7月15日晚间人民日报旗下新媒体平台《学习小组》发表的文章《变味的茅台,谁在买单?》有关。不过,文章里说得很清楚,‘酒本无罪,人之过也’,人们乐于见到茅台酒的品牌价值得到真金白银的肯定,但要去掉腐败成份。那我们就要认清茅台的市场价值到底如何?”周荣安喜欢做价值投资,他爱买茅台股也爱喝茅台酒。

“市场解读过头了,文章针对的是腐败,不是茅台。就好像前几年国家大力打击天价香烟一样,只要烟草公司做好了内部治理,并不会对经营带来太大影响。”周荣安说,名贵商品市场确实容易成为腐败的温床,这也要求公司在企业治理、内部风险管控上下足功夫。

据了解,茅台新董事长高卫东上任后,进一步加大了反腐力度。茅台集团现在实行的“领导干部插手茅台酒经营活动打招呼登记备案制度”,即“凡过问必登记”,“凡打招呼必登记”的措施,很大程度上封堵了“靠酒吃酒”的腐败根源。

在周荣安看来,随着内部治理的不断完善,加上各项财务指标的优异性和商品的稀缺性,茅台绝对是A股市场上少有的优质标的。

目前,我国高端酒的供应量约6万吨,2019年茅台酒销量为3.4万吨(基酒产量约4.99万吨)。

据广发证券测算,预计未来五年(2020-2024年)高端酒需求年复合增长率将达到15%以上,目标产量为10万吨以上。根据茅台酒厂的产能规划,预计2020年茅台酒产能扩容至5.6万吨之后,中短期内将不再扩张,茅台未来的稀缺性将越来越高。

按茅台酒五年一个生产周期计算,2019年生产的茅台酒基酒,大约将在2024年投入市场。茅台前董事长季克良老先生曾介绍过,茅台理论可售数量为5年前基酒产量的85%左右。

也就是说,2024年茅台酒大约可以供应4.99万吨*0.85,即4.2415万吨。按每吨可以罐装2140瓶500毫升茅台酒计算,4.2415万吨也就是大约9077万瓶。

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